相机业务增长乏力，早已是尼康的老故事了

但看到尼康最新交出的成绩单，还是被震惊到了——2026年3月期合并净亏损860亿日元！

要知道，上一年尼康盈利了61亿日元。

860亿日元，打破公司自1917年成立以来的赤字纪录。

这笔亏空的元凶，是一笔高达906亿日元的资产减值损失。

怎么回事呢？全拜金属3D打印机所赐。

01

2023年，尼康掏出约6.22亿欧元，把德国金属3D打印大厂SLM Solutions整个吞下。

相机市场的夕阳谁都看得见，尼康要转型，要找新出路。

金属3D打印在当时确实是条好赛道，航空航天、汽车界个个虎视眈眈，SLM Solutions手里还攥着几家大客户的合同。

但问题很快就来了。

中国企业在3D打印赛道上不光技术追得快，价格也狠。

三年不到，当初收购时那种“这波稳了”的美好预期彻底落空。尼康被迫重新评估这笔资产，商誉和无形资产一口气减记906亿日元。

相当于当初砸的钱基本打了水漂。

02

如果说3D打印是尼康自己踢的乌龙球，那半导体业务就是被人从背后捅了一刀。

尼康精密设备事业群的半导体制程设备业务，营收持续走低。

原因是最大客户英特尔日子不好过。

英特尔那边亏损连亏5个季度，资本开支大幅压缩，尼康这边原本计划的设备出货只能延期。

过去半年，尼康光刻机只卖出9台，还全是成熟制程的老设备，完全没有高端竞争力。

同一时间ASML狂卖160台，高端EUV就占20多台。

尼康曾经在全球光刻市场占过近40%的份额，如今按金额算只剩个位数。

精密设备业务最新财年营收预计下滑8.4%，跌破2000亿日元大关。

2025年9月，尼康宣布关闭运营了58年的横滨工厂——

这可是日本第一台自主研发光刻机诞生地，当年日本半导体产业崛起的象征之一。

03

稍微环顾一下近几年日系企业的境况，就会发现这类问题一抓一大把：

东芝收购美国西屋电气亏损1.36万亿日元、索尼电影业务巨额资产损失、日本邮政收购澳洲物流巨头拓领认亏4000亿日元……

一群日企前几年海外买买买，如今集体为“冲动消费”买单。

有分析指出这类问题的底层原因：

日本企业的文化鼓励去寻找收购目标，却在并购前很少认真评估价值和兼容性。

尼康这次踩的坑，就是典型案例——砸了重金买了希望，但本地化运营跟不上、市场环境变化比预期快。

再说半导体产业这条线，日本精密设备企业过去高度依赖美国大厂的订单。

英特尔打个喷嚏，尼康就得感冒。

而当ASML凭借EUV技术把其他玩家甩出几条街时，尼康还在成熟制程的池子里扑腾。

所以尼康下一步怎么走？

尼康自己预判2027年3月期营收同比增长9.3%至7400亿日元，预计实现100亿日元的净利润。

信心是有的，但从860亿的坑里爬出来，恐怕没那么容易。

卖相机确实还没彻底黄摊子——高端相机市场还在。

问题是相机这门生意的天花板就摆在那，指望不了。

数位制造事业计入906亿资产减值损失后，该板块亏损高达1050亿日元。

这意味着3D打印业务短期内不但赚不了钱，还在扛着巨额的运营亏损往前走。

但若就此断言尼康已无翻身可能也为时过早，尼康手里还藏着一些底牌：

1946年开始涉足的医疗光学设备，以及半导体封装等新兴领域，可能是扭转局面的关键变量。

但话说回来，这些都是长线布局，短期内救不了急呐。